3月5日，招银国际首次覆盖祥生控股(02599)，予“买入”评级，目标价7.75港元。招银国际认为，祥生2021年销售增长将超过行业，同比有望增长15%。另外，祥生资产负债表改善或将快于预期，招银国际预计2019-2022年祥生盈利复合年增长率为22%，将达到42亿元人民币。此次评级，是招银国际对祥生集团业绩稳健增长、强劲发展实力的充分认可。

本次评级是基于祥生丰厚的土储资源、深耕长三角的发展战略和强劲的销售势头。截至到2020年6月30日，祥生总土地储备为2300万平方米，其中75%位于长三角地区。招银国际认为祥生有望延续2017-2020年的高销售增长（复合年增长率35%），2021年能会继续看到祥生高于行业的销售势头，同比增长15%，销售过千亿。

另外，招银国际表示，随着祥生的上市融资，谨慎的拿地和更多项目合作，祥生净负债率可能会从2019年的361%降至2020年的100%以下，满足“三条红线”政策要求。招银国际预计2019-2022年祥生总收入复合年增长率为12%，达人民币493亿元。由于毛利率有机会从现在的23%小幅提升至25%，预计2019-2020年核心利润将以22%的复合年增长率增长。

在房地产行业评级不断分化的背景下，祥生集团凭借战略布局、丰厚的土储资源以及领先行业的盈利能力，获得“买入”评级，彰显出资本市场对祥生强劲实力的充分认可，以及对祥生未来稳健发展的看好。